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诺力股份:步入高成长但被市场低估 买入评级

来源:河源新闻网   时间: 2019-04-16

  [摘要]

  公司在充分竞争的工业车辆生产领域不断变革和突破,努力实现“有物流,就有诺力”的发展愿景。公司兼顾主业与外延,国内和国外市场并举,设备和集成协同发展,充分受益于制造业周期和物流业成长的双重利好。公司一直在变化市场中寻求机会:1)仓储车辆应物流业快速发展之变化;2)电动车辆应“内燃”到“西安癫痫病中医医院电动”的结构调整之变化;3)“车”+“库”应智能物流之变化;4)外延产品应市场需求、政策导向之变化。我们预计2017年净利润2.3亿元,目前市盈率估值25倍,首次给予买入评级,目标价40.00元。

  支撑评级的要点“设备”+“集成”协同发展,打造国内物流集成服务供应商龙头:公司收购了无锡中鼎90%股权,进小儿癫痫怎么治疗好入了智能物流系统建设领域,公司将进一步推进诺力本部与无锡中鼎的协同效应,有望打造国内首家系统集成供应商龙头。

  叠加“周期”+“成长”,制造业的恢复增长和物流业的高速成长共同促进公司的业绩增长:公司的传统主业为轻小型搬运车辆及电动仓储车辆的研制,受益于制造业景气度提高的同时,也会受到国内物流业的快速成长的天津羊羔疯频繁发作如何治疗刺激。今年1季度公司工业车辆销售收入同比增长30%以上,无锡中鼎在手订单充裕。

  研发新产品瞄准巨大规模市场:公司以工业车辆为传统主业,不断开拓AGV、高空作业平台、立体车库等外延产品,加强研发、开拓市场。我们认为公司新产品涉足的三大市场空间大、政策催化显著、相对蓝海的竞争格局,均有望成为公司未来业绩增长新疆癫痫病治疗贵吗的动力源泉。

  评级面临的主要风险物流业发展速度不及预期,公司市场开拓进程缓慢。

  估值我们预计公司2017-19年每股收益分别为1.33、1.73、2.20元,对应市盈率分别为22.81、17.54、13.79倍,首次覆盖给予买入评级,目标价40.00元。

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